随着4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）的落地，资管业务规模不到百亿元的小银行，可能面临“是否放弃”资管业务的两难选择。

一方面，在投资端，类信贷“非标”受限后，投资标准化资产，本身并非小银行之长；另一方面，在渠道端，小银行的优势也往往不如大行。更为关键的是，监管要求资管产品实行净值化管理后，为平滑波动，资管产品必须分散投资，而规模较小的银行可谓“巧妇难为无米之炊”，加之背后对IT系统的要求提高，一笔经济账下，部分小银行可能考虑直接放弃资管业务。

“理财规模在十几二十亿的小银行，应该是比较明确没什么必要做资管业务了，未来小银行代销大银行的产品可能会是一个趋势。”某城商行资管部人士表示。

会有银行放弃吗？

在上述城商行资管部人士看来，在资管新规背景下，总行资管部相对分行会更加弱化，未来小银行资管部将面临“再定位”问题。

据该城商行资管部人士分析，在投资端，原来资管部主要考核中收，分行向资管部推荐资产，给予分行的奖励也比较到位；而资管新规对理财投资“非标”做了严格限制，基本切断了分行向资管部推荐非标资产的通路；银行理财的盈利模式从利差转向管理费之后，即使是分行向资管部推荐标准化资产，也难以拿到以往推荐“非标”的中间收入分配，从这一角度来看，资管部依靠分行获取资产的能力大大下降；但在销售端，资管部仍有赖于分行，以往某种双向需求平衡正被打破。

普益标准统计显示，截至2018年一季度末，城商行和农商行中，理财规模不到100亿的总计380家，占有发行理财总数的80.7%。

普益标准研究员魏骥遥分析称，对于小型银行而言，是否放弃资管业务由多方面因素决定，具体来看，银行自主投研能力、系统建设、投资者教育、产品研发能力等，都会对银行资管业务的开展产生影响，其中自主投研能力（或管理能力）、产品研发能力的影响最为直接。目前来看，在上述因素缺失的前提下，小型商业银行开展理财业务的转型成本过高；即使顺利转型，在市场中的竞争力也相对薄弱，这类型银行完全放弃资管业务的可能性最大。

另外，无论是对中小银行，还是大银行而言，在产品净值化管理过程中，系统建设和投入都是一个长期问题，而小银行能够为此付出的成本相对较小。

光大银行资管部总经理潘东4月27日接受21世纪经济报道记者采访时举例称，新规中要求集中度管理，就不可能靠人工控制，而需要在IT系统中增设类似的参数。银行改造IT系统，需要长期的坚持和投入，在此基础上，才可能按照监管的要求搭建新的产品体系。

“代销”磨合中

不过，即使有银行放弃资管业务，也可能通过“代销”继续发展理财业务。

在大资管所有业态中，银行以渠道和客户基础见长，但今年也明显表现出拓宽渠道的需求。据21世纪经济报道记者多方了解，目前多家股份行正在加大银行同业代销渠道合作，代销产品类型也较为全面。

代销行主要赚取手续费，由投资人支付。一位股份行资管部人士透露，代销也可能配套有销售管理费激励制度，按照销量考核分配给渠道。

魏骥遥向21世纪经济报道记者表示，小型银行代销理财产品具有风险低、成本低的特点，获利更为稳定。因此未来小型银行开展代销业务将是大势所趋，渠道为王的特点将进一步体现。同时，即使自身开展了理财业务的银行，也有引入代销业务的必要，补足自身产品线不能覆盖的区域。

不过，从效果来看，有三名受访的股份行资管人士均表示，目前还处在“刚起步”阶段，难言“收效甚好”。

“渠道代销领导比较重视，几家也在相互观望。”某华南股份行资管部人士表示。

从小银行的角度看，一方面，有城商行人士表示有兴趣增加代销规模；另一方面，也有城商行零售部人士坦言，小银行与股份行的议价能力十分有限，且股份行的一般理财产品“收益不如本行产品，中间收入也低”，但由于其本身没有投资衍生品资质，股份行的结构性理财产品仍有一定吸引力。

所谓“结构性理财产品”，一般底层投资于债券等标准化固定收益资产，用部分收益投资于场外期权或收益互换等衍生工具，因此最后产品投资收益更多取决于衍生品投资情况。“这是我们为什么找大行的原因，希望通过他们的专业投资能力，提高触碰的概率。”前述城商行零售部人士表示。

另外，某华南股份行资管部人士透露，券商也是银行选择代销的重要渠道。根据以往经验，给券商代销的理财产品多为封闭式产品。特别是在成立银行资管子公司后，未来不排除进一步拓宽代销渠道。