内容摘要：
随着A股上市公司数量不断增多，我们经常看到很多上市公司发布限售股解禁公告。由于涉及限售股的公司越来越多，解禁数据也逐渐成为投资者选股的重要指标。该数据影响着我们的投资决策，在选股时起到参考作用。
本文主要分三个内容：
◆ 限售股在解禁日前股价反应更敏感
◆ 当前市场解禁数据分析
◆ 重点个股操作建议及风险提示
1、 限售股在解禁日前股价反应更敏感
与市场上常见的提前5个交易日(即提前一周)公布相关个股解禁数据，我们选择提前10个交易日公布。
为什么这样呢？
回测显示，截至2020年6月中旬，限售股在解禁日之前股价反应更明显，而并非在解禁后。目前三大主要解禁类型：定向增发、首发原股东和股权激励限售在解禁日前10至前5个交易之间下跌概率较大，在解禁日后，股价会有不同程度反弹。需投资者注意。
这就是为什么我们会提前10个交易日公布解禁数据的原因。
通过历史数据表现，我们发现：定向增发和首发原股东解禁，被持股股东减持的意愿较大，但两者也有区别：
◆ 首发原股东解禁日前10交易日平均跌幅最大，短期反弹力度较强；
◆ 定向增发限售在解禁前5个交易日，平均跌幅较大后，短期内反弹力度也较弱。
解禁并不意味着持股股东会立马减持。分析解禁的好坏，还要注意公司基本面、治理等方面因素。若一家公司综合质地不错，就算短期因解禁导致股价下跌，但日后股价回升概率也较大。
2、当前市场解禁数据分析
8月10日到8月14日这一周，涉及16.52亿股、29家上市公司解禁，解禁市值合计约630.1亿元，周环比小幅降2.9%，解禁压力继续减弱。
从当周解禁市值分布看，高峰期主要集中在周一。个股方面，解禁比例超过30%的有13家，其中解禁比例较大的个股主要有澄天伟业和嘉城国际等。
解禁市值超过30亿元以上的个股有6家，其中微芯生物和晶晨股份解禁市值靠前，分别为138亿元和90.9亿元，解禁压力较大。
这一周解禁类型多集中在首发原股东限售股。从上文提及的回测数据看，该类型在解禁日前10个交易日股价波动较大，投资者需短期注意。
限售股解禁其实是个中性指标，所以在筛选个股时，我们还需结合公司的其它因素，具体如下：
3、重点个股操作建议及风险提示
(1)贝瑞基因——2020年上半年净利降5成，未来解禁规模大(偏空)
风险提示：
◆ 据业绩预报显示，公司今年上半年净利同比下降52%—64%；
◆ 未来预计解禁68.4亿元，解禁金额在当周排名第三；
◆ 7月以来公司股价最高涨幅超80%，考虑解禁临近，未来或增加资金兑现意愿；
公司目前已成长为已成长为国内NIPT(无创产前筛查) 行业的两大寡头之一，国内NIPT 渗透率仍不足30%，预计，未来随着NIPT 价格的下降，NIPT 的渗透率有望继续提升，且市场份额预计进一步向龙头企业集中。
但考虑到今年公司业绩波动较大，且未来即将面临较大规模解禁，短期建议投资者暂时注意。
(2)微芯生物——国内首家肿瘤诊断试剂研发生产企业(偏多)
关注亮点：
◆ 2020年上半年实现净利2871万元，同比增64%，净利率同比增26%；
◆ 经营性现金流由-257.7万增加至5771.7万，同比上升2340.1%，流动性明显改善；
◆ 公司是国内少有的有能力研发全新机制药物的创新药企业，管线创新性强、成长空间大；
除了今年上半年业绩亮眼以外，报告期内公司继续加大研发投入，相较2019年同期增长85%，研发投入占营业收入的比重为53%，有力地支撑了公司创新药项目的研究与开发。本报告期内，公司新申请全球发明专利15项，新获得授权专利8项。截至报告期末，公司已申请全球发明专利221项，其中已获得79项授权专利。
未来公司解禁市值在当周排名第一，约为138亿元左右，但考虑到公司的经营和研发能力较强，建议投资者可在解禁风波过后，重点关注。
关注区间：64附近。止损价：60.80附近。
(3)杭氧股份——气体业务有望带来优质现金流(偏多)
关注亮点：
◆ 研发投入加大，2019 年研发费用为 2.72 亿元，同比增长29%；
◆ 2019年公司在气体行业低估期实现收入46.64 亿元，同比增长 4.48%；
◆ 现金流稳健、优质，2019 年实现经营性现金净额 14.66 亿元，同比增长14%，净现比为 2.31；
空分设备龙头，公司全面提升空分成套技术和核心单元部机技术水平，未来预计随着气体项目投产加快、气价影响因素减小，今年公司业绩有望回归正增长轨道，气体业务将持续为公司带来优质现金流。
关注区间：18附近，止损价：17.10附近。
