尽管2018年和2019年全球央行共净购买了1300多吨黄金，达到1971年美元与黄金脱钩以来的最高水平，但在2020年，事情却发生了变化。世界黄金协会2月9日发布最新报告显示，2020年度全球央行购金量达到272.9吨，但比2019年的668吨低了近60%。而另一个变化是，这一购金量是自2010年净购金趋势开始以来央行年度购金总量最低的一年。那么，是否意味着，黄金被全球央行青睐的现象或将按下暂停键呢?

世界黄金协会预计2021年全球央行将继续净购金趋势，购金量或低于往年创纪录的水平，但仍会保持适度节奏。再加上持续的超低利率环境，也可能促使各国央行以分散资产风险为目的而增持黄金。

以土耳其为例，土耳其央行是2020年最大的购金买家，2020年其官方黄金储备增加了134.5吨，使其黄金总储备量达547吨（占其外汇储备的42%）。但新的变化是，2020年下半年土耳其财行则成为全球售金量最多的央行。土耳其央行在9月和11月两次大幅减持黄金，致其官方黄金储备净减少36.3吨。这也是自土耳其2017年5月恢复定期购金以来最大的月度售金量。不过，世界黄金协会对此分析认为，售出黄金并不意味着其政策发生了战略转变，而只是反映了当地黄金市场的动态。

事情的另外几个明显变化是，过去三年以来印度的年度购金范围一直在30-40吨。这表明，印度央行在持续布局黄金府备。同时，俄罗斯央行是2020年第三大黄金买家，黄金储备新增27.4吨。而在此之前的两年，俄罗斯连续数月都是全球最大黄金买家。此外，2020年，其他黄金增持幅度较大的国家包括阿联酋（23.9吨），卡塔尔（14.5吨）及柬埔寨（5吨）。也就是说，俄罗斯以及部分石油国都在布局黄金。

最新数据还显示，截至2020年12月，全球官方黄金储备共计35,196.9吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,772.2吨，占其外汇总储备的60.8%。这意味着，欧洲多国对黄金的重视程度较高。值得一提的是，包括欧洲多国在内，截至目前，至少15国已宣布运回部分或计划运回此前寄存在美联储等海外金库中的黄金。

我们知道，上世纪四十年代中期以来，美联储替全世界约60多个国家和国际组织保管着约7000吨黄金,进而维护着美元储备地位。然而，目前，美联储地下金库中的黄金存量目前已跌至历史最低点，总计约5750吨。比此前保管的总量减少了1250吨。也就是说，大约1250吨黄金已被运出美国。

不过，一些国家运回黄金的过程并不是十分顺利。以德国为例，德国继在2012年开始已运回部分黄金后，到了2019年初时，当德国要求复查和运回剩余的1236吨黄金时，却被美联储以意图不明为由，正式阻止和拒绝了。对此，美国金融网站Zerohedge分析认为，德国央行或将坚持运回全部黄金。

值得注意的是，2012年时，当德国央行运回部分黄金时，发现运回的部分金条并非上世纪四十年代寄存的金条。有分析师认为，美联储或早已将寄存者的黄金调包，或挪用，熔化，甚至可能私吞。

对此，俄媒RT分析认为，存在美联储的黄金所有权非常清晰，美联储要维系美元储备货币信用，就要对所有寄存者的黄金负责，因此，当多国央行同时要求运回黄金时，美联储无权阻止和拒绝。

对此，俄财长数周前向美联储发出警告，“我们的黄金储备若被查没，哪怕是有这样的想法存在，都会被视作金融宣战。这就意味着，俄已公开警告，美联储不要挪用或私吞黄金，也不要阻止寄存者拿回属于自己的黄金，否则将面临严重后果。而根据世界黄金协会的最新数据显示，俄罗斯黄金储备总额已高达2298.5吨，已位列全球前五大储备国。

不仅于此，据美国财政部最新一期国际资本流动报告TIC（数据有两个月延后惯例），俄央行继续摆脱美国国债，2020年11月俄对美国国债的投资份额下降了19.2％。目前，俄持有短期美国国债为34亿美元，而长期债务的持有总额为15.68亿美元。这比俄几年前拥有美债1200亿美元的额度，累计抛售了约97%。俄媒分析认为，俄正在向彻底抛开美债而倒计时。

值得注意的是，自2018年以来，美债的全球主要央行持有者已累计减持至少高达1万亿美元的美债份额。并且连续多月呈现出净抛售状态。我们再结合本文前在提及的全球央行持续增加黄金储备的现象，以及多国急于运回黄金的现象，分析认为，黄金从储备货币功能的角度面而言，或正渐渐替代美债的部分功能。

截至2月11日，美国联邦债务总额高达近28万亿美元的创纪录水平，高盛分析师前不久建议，按照目前的借贷成本，美国财政部应该发行1000年期的国债。尽管目前没有被采纳，但却从侧面说明，美国市场还将不断向全球发行并兜售美债，正如华尔街商品大王，亿万富翁吉姆.罗杰斯认为，美国能否向全球借更多的款，主动权已掌握在全球主要投资者手中。分析认为，一旦全球央行增持黄金潮继续，美债地位下降或不可避免。

美国金融网站Zerohedge稍早前援引分析人士认为，类似于俄罗斯近乎于清零美债的现象，如果美债市场风险增加，全球主要央行投资者或更大规模抛售美债的可能。

无独有偶，该美媒数周前还报道称，自从没有向国际货币基金组织或世界黄金协会报告一些收购数据以来，数千吨黄金或已流入中国。也就是说，数千吨黄金或已运抵中国。虽然美联储管理了全世界许多黄金，但对于黄金市场的这一动态，却不敢，也无权阻止。